스트래티지(옛 마이크로스트래티지)가 mNAV 논쟁과 지수 편출 이슈, 그리고 비트코인 매도 가능성까지 거론되며 시장의 초점을 받았습니다.

동시에 비트코인 가격이 급히 흔들리면서, MSTR 주가와 BTC 가격의 상관성이 다시 한 번 부각되고 있습니다.

스트래티지란 무엇이며, 왜 주목받습니까?

스트래티지는 나스닥 티커 MSTR로 거래되는 소프트웨어·트레저리 기업으로, 대규모 비트코인 보유 전략으로 잘 알려져 있습니다.

회사는 수시로 비트코인을 추가 매입해 왔으며, 이 전략은 주가·조달·자산가치가 맞물리는 독특한 구조를 형성해 왔습니다.

핵심 쟁점: mNAV가 의미하는 것

mNAV(multiple to Net Asset Value, 순자산가치 대비 멀티플)는 보유 비트코인의 가치 대비 기업가치가 어느 정도 프리미엄/디스카운트를 받는지 가리키는 지표입니다.

시장에서는 mNAV가 1 아래로 내려갈 경우 "신주 발행으로 BTC를 더 사는 모델"이 수학적으로 흔들릴 수 있다는 점에 주목합니다.

펑 레(Phong Le) CEO는 인터뷰에서 "주가 mNAV가 1 아래로 내려가고 자본 조달이 어렵다면, 비트코인을 일부 매도하는 것이 수학적으로 정당화될 수 있다"고 밝혔습니다^①.

이 발언은 매도는 최후의 수단이라는 전제를 달고 있지만, 전략 변화 가능성을 공식적으로 언급했다는 점에서 파장이 큽니다.

세일러 회장의 신호: ‘오렌지 닷’에서 ‘그린닷’?

마이클 세일러 회장은 그간 매주 일요일 오렌지 닷 차트를 올려 월요일 BTC 추가 매입을 암시해 왔습니다.

그는 최근 "우리가 그린 닷을 추가하기 시작하면 어떨까"라는 메시지를 남겨, 매수 시그널 체계 변화 관측을 키웠습니다^②.

엇갈린 신호: 매도 가능성 거론 속에서도 BTC 추가 매입

흥미롭게도 스트래티지는 BTC 130개(약 1,170만 달러)를 추가 매입했다고 밝혔습니다^③.

이는 전략 기본축(장기 보유·추가 매수)을 유지하는 모습이어서, mNAV에 따른 조건부 매도 가능성과 실행을 구분해 볼 필요가 있습니다.

시장 반응: 비트코인·알트코인 동반 약세

같은 시각 기준 보도에 따르면 비트코인은 약 8만7천 달러대로 후퇴했고, 이더리움과 리플(XRP)도 각각 하락했습니다^④ 😶‍🌫️.

지수 편출 관측과 기업 매도설은 변동성 확대를 자극했고, 암호화폐·관련주 전반에 하방 압력을 더했습니다.

MSCI 편출 관측의 함의

일부 보도는 MSCI 지수에서의 편출(탈락) 관측을 전했습니다^⑤.

만약 지수 편출이 현실화되면 패시브 자금의 이탈과 유동성 저하가 겹치며 주가·mNAV에 추가 압력을 줄 수 있습니다.

시나리오 점검: 투자자가 볼 3가지 체크포인트

첫째, mNAV > 1 유지 시: 신주 발행을 통한 추가 매수 모델이 여전히 작동할 가능성이 큽니다.

둘째, mNAV ≈ 1 구간: 자금 조달 속도 조절과 매수 템포 조정이 현실적 선택지입니다.

셋째, mNAV < 1 하회 지속: CEO 언급대로 매도는 최후의 수단이나, 일부 현금화 가능성을 배제할 수 없습니다.

어디서 확인할까요? 실시간 체크 가이드

– MSTR 시세: 네이버 월드스탁 MSTR.O, 로빈후드 MSTR^⑥에서 확인할 수 있습니다.

– 공식 신호: 마이클 세일러의 X(옛 트위터) 포스트와 오렌지/그린 닷 업데이트 패턴을 주시합니다.

투자자 유의사항

스트래티지는 기업 재무와 암호화폐 가격이 밀접히 엮인 구조입니다. BTC 변동성이 mNAV·조달·주가에 연쇄 영향을 줍니다.

공식 발표 전후의 과도한 레버리지와 추정 매매는 리스크를 키울 수 있으니, 원문 자료·공시와 지표 변화를 병행 확인하는 것이 안전합니다.

요약 키워드

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