이창용 한국은행 총재를 둘러싼 관심이 커지고 있습니다.

최근 고환율과 통화량(M2), 그리고 ETF(상장지수펀드) 자금 흐름이 한데 엮이며, “시중에 돈이 과도하게 풀렸다”는 식의 주장까지 확산했기 때문입니다.

우선 핵심은 통화량이 늘어 보이는 현상을 어떻게 해석하느냐입니다.

한국경제 보도에 따르면, 한국은행은 ‘10월 통화·유동성’ 통계를 내놓는 과정에서 이례적으로 브리핑을 열고, 통화량 증가의 상당 부분이 수익증권(ETF 등) 요인과 맞물려 보일 수 있다는 취지로 설명했습니다.

기사에서는 M2 증가액 중 76%가 수익증권으로 집계됐다는 대목이 제시됐습니다.

이창용 총재는 이를 근거로, 일부에서 제기되는 ‘고환율은 한은이 돈을 풀었기 때문’이라는 프레임에 대해 반박성 메시지를 낸 것으로 전해졌습니다.

이 지점에서 자주 등장하는 질문은 “ETF가 늘면 왜 통화량이 커 보이느냐입니다.”

보도 내용의 요지를 빌리면, IMF 기준에 따라 수익증권이 통화성 지표에 반영되는 구조가 있어 금융상품 선호 변화가 통계상 통화량을 끌어올린 것처럼 나타날 수 있다는 설명입니다.

시장에서는 이창용 총재가 참석하는 물가 관련 설명회 발언에도 촉각을 곤두세우고 있습니다.

연합인포맥스는 채권시장이 이 총재의 물가 설명회 발언에 주목하며 연말 변동성 국면이 이어질 수 있다고 전했습니다.

포인트는 물가 경로가 안정적이더라도, 달러-원 환율이 높은 수준을 유지하면 물가에 상방 압력이 생길 수 있다는 경계입니다.

출처: 연합인포맥스(https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4389269)

즉, 이창용 총재의 발언은 물가(인플레이션)만이 아니라 환율과 금리 경로를 함께 읽는 신호로 소비되고 있습니다.

특히 ‘환율→수입물가→소비자물가’의 연결고리는 체감물가와 직결되기 때문에, 발언의 어투나 단서 하나에도 시장이 민감하게 반응하는 국면입니다.

금리 논의의 배경에는 금통위 기류도 자리하고 있습니다.

연합뉴스는 한국은행이 공개한 의사록을 인용해, 다수 금통위원이 환율·집값·가계대출을 유의하면서도 경기 대응의 시급성이 다소 줄었다는 취지의 인식을 보였다고 보도했습니다.

이는 “금리 방향을 결정할 때 경기만 보고 갈 수 없다”는 현실을 드러냅니다.

이창용 총재가 그동안 반복해온 금융안정(가계부채·부동산) 우려와도 결이 맞닿아 있다는 평가가 나옵니다.

그렇다면 일반 독자는 무엇을 확인하면 좋겠느냐입니다.

이번 이슈는 한 문장으로 정리하면 “통화량 숫자 하나만으로 정책 책임을 단정하기 어렵다”는 논쟁에 가깝습니다.

실용적으로는 다음 체크리스트가 도움이 됩니다.

• 📌 M2 통계가 무엇을 포함하는지(수익증권 반영 여부) 확인하는 것이 우선입니다.
• 📌 달러-원 환율의 변동이 수입물가를 통해 물가 전망에 어떻게 반영되는지 살펴봐야 합니다.
• 📌 부동산·가계대출이 다시 과열되는지 여부는 금리 메시지에 직접 영향을 줍니다.
• 📌 이창용 총재 발언은 단기 코멘트보다 정책 반응함수(물가·성장·금융안정의 균형)를 읽는 데 의미가 있습니다.

이번에 이창용 총재가 내놓은 메시지가 특히 주목받는 이유는, 단순한 해명에 그치지 않고 통계 해석과 시장 인식의 간극을 정면으로 다뤘기 때문입니다.

“ETF 투자 확대가 통화량을 늘린 것처럼 보이게 한다”는 설명은, 금융상품 구조 변화가 거시 지표의 독해법을 바꿀 수 있음을 시사합니다.

한편으로는 환율이 높은 구간에서 버티는 상황이 이어지면, 물가 경로에 부담이 될 수 있다는 점도 함께 부각됩니다.

결국 독자와 시장이 확인해야 할 것은, 이창용 총재가 고환율과 통화량(M2), ETF 요인을 어떻게 분리해 설명하며, 그 결론이 금리·물가 전망에 어떤 뉘앙스를 남기느냐입니다.