IREN stock이 AI 인프라 투자 바람을 타고 변동성을 키우는 가운데, 마이크로소프트와 체결한 약 97억달러 규모의 5년 계약이 향후 실적 가시성에 어떤 변화를 가져올지 관심이 집중됩니다.

이 기업은 과거 비트코인 채굴 중심에서 고밀도 AI 연산을 소화하는 차세대 데이터센터 운영사로 체질을 바꾸며 시장 내 포지셔닝을 재정의하고 있습니다.

해외 매체에 따르면 IREN은 엔비디아 GB300 계열 프로세서 접근 권한을 제공하는 클라우드 서비스 계약을 마이크로소프트와 체결했다고 밝혔습니다¹.

“Data center owner and operator IREN said it has signed a cloud services contract worth about $9.7 billion with Microsoft to provide the tech giant with access to Nvidia’s GB300 processors over a five-year period.”
— Reuters via Yahoo Finance¹

이는 GPU 공급망·전력·냉각·운영 역량을 통합한 IREN의 수직계열화 전략이 빅테크 수요와 직접 연결되고 있음을 시사합니다.

밸류에이션 지표를 보면, 야후파이낸스(영국) 페이지 기준으로 시가총액 약 12.79B, Trailing P/E 120.56, Forward P/E 65.36 수준으로 제시됩니다².

이는 고성장 프리미엄을 반영하나, 계약 이행 속도·용량 증설·마진 구조에 따라 재평가의 상방과 하방이 공존함을 의미합니다.

단기 주가 흐름은 변동성이 확대되는 특징을 보였습니다. 일부 매체는 AI 인프라주 전반의 급등 후 조정과 심리 회복을 동시 반영한 한 주였다고 분석합니다³ 📉📈.

IREN 주가의 급등락 배경에는 AI 투자 싸이클의 가속과 공급 제약, 그리고 성장 기대에 선반영된 밸류가 복합적으로 작용합니다.

리서치·평가 시그널은 엇갈립니다. MarketBeat는 컨센서스 목표가 약 55달러대를 제시하며 현 주가 대비 하방을 언급하고⁴, Danelfin은 AI 스코어 3/10의 ‘Sell’을 부여했습니다⁵.

이는 대형 고객 계약의 신뢰도와 실제 수익 창출 타이밍 사이의 간극이 여전히 투자 판단 변수로 남아 있음을 보여줍니다.

사업 모델 전환의 핵심은 전력 단가 확보와 고밀도 냉각, GPU 랙당 전력 밀도 등 인프라 효율성입니다. IREN은 메가와트급 캠퍼스의 확장과 전력 계약을 바탕으로 AI 연산 호스팅과 클라우드형 서비스로 수익원을 다변화하고 있습니다.

특히 하이퍼스케일러 수요는 용량·안정성·보안 요건이 엄격하기 때문에, 일단 참여 티켓을 얻은 사업자는 장기 파이프라인의 레버리지를 기대할 수 있습니다.

반면 리스크로는 전력 비용 변동, GPU 공급 일정, 규제·허가 이슈, 그리고 잔존한 채굴 자산·수익 변동성이 지목됩니다.

따라서 투자자는 캠퍼스 증설 속도, 수주 백로그의 수익 인식 시점, 단위 전력당 매출·마진, CapEx→Free Cash Flow 전환 경로를 단계적으로 확인할 필요가 있습니다.

실무 체크포인트는 다음과 같습니다 😊

첫째, 계약 이행 로드맵입니다. 마이크로소프트향 제공 용량과 GB300급 스택 램프업 일정이 분기 가이던스에 어떻게 반영되는지 주목합니다.

둘째, 전력 계약 포트폴리오입니다. 고정·변동 단가 구조, 재생에너지 믹스, PUE 개선으로 마진 방어력을 점검합니다.

셋째, 자본 배분입니다. 증설 CapEx, 부채·에쿼티 믹스, 희석 리스크와 함께 ROIC 경로를 확인합니다.

종합하면, IREN 주가는 대형 고객과의 장기 계약으로 성장 스토리의 신뢰도를 높였으나, 실적 가시화의 타이밍·비용 구조라는 냉정한 계산이 뒤따라야 합니다.

초고밀도 AI 데이터센터로의 전환은 옳은 방향성이지만, 실행력과 현금흐름 변곡점이 재평가의 관건으로 남아 있습니다.