🚀 NHN, ‘포스트 빅테크’ 시대의 숨은 주인공으로 부상
NHN은 2025년 상반기 들어 연일 주가가 급등하며 투자자의 이목을 끌고 있습니다. 이는 클라우드, 핀테크, 게임 등 다각화된 사업 포트폴리오가 AI 전환과 맞물려 가치를 재평가받고 있기 때문입니다.
1️⃣ 회사 개요와 연혁
NHN은 1999년 ‘네이버컴’과 ‘한게임’의 합병으로 시작되어 2013년 NAVER와 분할 후 ‘NHN엔터테인먼트’로 독립했습니다. 2019년 사명을 ‘엔에이치엔(NHN)’으로 단순화하며 게임 중심 기업에서 종합 IT 서비스 기업으로 방향을 전환했습니다.
이미지 출처: 연합뉴스
2️⃣ NHN 클라우드, 공공·AI 시장의 ‘다크호스’
NHN 클라우드는 2024년 공공기관 150여 곳을 고객사로 확보하며 국산 클라우드 3강 체제에 합류했습니다. 최근 NVIDIA와의 GPU 협력을 통해 초거대 AI 학습 전용 인프라를 제공한다고 밝혀 시장 반응이 뜨겁습니다.
“온프레미스 한계를 극복할 하이브리드 AI 클라우드를 완성하겠다” — 정우진 NHN 대표
특히 교육·의료 특화 AI API와 PaaS형 MLOps 서비스는 스타트업 생태계에서 호평을 받고 있습니다.
3️⃣ PAYCO·NHN KCP, 금융·결제 혁신 가속
PAYCO는 국내 간편결제 시장에서 MAU 1,300만 명을 넘어섰습니다. 2025년에는 ‘PAYCO 포인트 투자’ 기능을 도입해 핀테크·테크핀 융합 모델을 확장할 계획입니다.
또 다른 핵심 자회사 NHN KCP는 최근 BNPL(선구매 후지불) 솔루션을 출시하며 이커머스 파트너사를 4,800곳으로 늘렸습니다. 이를 통해 연간 결제처리액 45조 원*2024 회계연도 기준을 달성했습니다.
4️⃣ 한게임·NHN PlayArt, 글로벌 게임 영향력 강화
NHN의 게임 부문은 레거시 브랜드 ‘한게임’과 일본 자회사 NHN PlayArt를 양 축으로 성장 중입니다. 2024년 출시된 모바일 캐주얼 게임 ‘포트리스M2’는 동남아 5개국 앱스토어 매출 TOP 10을 기록했습니다.
또한 닌텐도와 공동 개발한 ‘마리오 퍼즐 파티’가 글로벌 사전 예약자 300만 명을 돌파하면서 IP 협업 역량을 입증했습니다.
5️⃣ AI·데이터 사업, Dooray!와 시너지 확대
업무 협업툴 Dooray!는 2024년 중반 생성형 AI 업무비서 기능을 도입하여 월간 유료 이용 기업이 8,700곳으로 늘었습니다. NHN은 Dooray! 데이터를 NHN 클라우드의 LLM 학습용으로 활용해 엔터프라이즈형 GPT 서비스를 선보일 계획입니다.
6️⃣ 해외 진출 로드맵
NHN 클라우드는 일본·동남아 리전 확대를 위해 도쿄·싱가포르 데이터센터를 증설했습니다. 동시에 미국 실리콘밸리 R&D센터를 통해 멀티클라우드 옵저버빌리티 솔루션을 공동 개발 중입니다.
7️⃣ ESG·사회공헌 현황
NHN은 2024년 탄소배출권 1만 톤 구매와 경기도 지역 디지털 취약계층 교육 지원으로 K-ESG평가 ‘AA’ 등급을 획득했습니다. 사내 게임 개발 엔진을 오픈소스로 공개해 개발자 생태계 강화에도 기여하고 있습니다.
8️⃣ NHN 주가·재무 지표 분석 📊
NHN 주가는 올해 들어 60% 이상 상승하며 52주 신고가를 기록했습니다. 2024년 1분기 연결 매출은 5,874억 원, 영업이익은 312억 원으로 동기 대비 42% 증가했습니다.
게임 부문이 매출 비중 40%로 여전히 견조하지만, 클라우드·핀테크 부문 합산이 45%까지 치고 올라와 비즈니스 구조의 질적 전환을 확인할 수 있습니다.
9️⃣ 증권가 전망과 리스크 요인
하나증권은 목표주가를 54,000원에서 67,000원으로 상향하며 “AI 클라우드 턴어라운드가 가시화되고 있다”고 평가했습니다. 다만 게임 신작의 글로벌 흥행 여부와 핀테크 규제 강화 가능성은 여전히 변수로 남아 있습니다.
🔟 경쟁 구도 속 차별화 전략
국내 클라우드 시장에서 NHN은 KT, Naver Cloud와 3파전을 벌이고 있습니다. NHN은 독립 리전 구축과 컨테이너형 마이크로 데이터센터 솔루션으로 특화형 전략을 택해 차별화를 시도합니다.
1️⃣1️⃣ 인재·R&D 투자
NHN은 2024년 AI·데이터 직군 인력을 전년 대비 32% 확충했습니다. 또한 사내 NHN 아카데미를 통해 클라우드 네이티브·AIOps 커리큘럼을 직원 및 파트너사와 공유해 기술 내재화를 가속화하고 있습니다.
1️⃣2️⃣ 투자 포인트 요약
- 공공·AI 특화 NHN 클라우드 성장세 지속
- PAYCO 기반 핀테크 수익모델 다변화
- 글로벌 게임 IP 협업 확대로 매출 스프레드 확보
- 안정적 재무구조와 ESG 우수 등급
위 요소들은 장기 투자 관점에서 밸류에이션 리레이팅 가능성을 시사합니다.
1️⃣3️⃣ 결론: ‘멀티 프론티어’ 전략으로 미래 가치 증명
NHN은 클라우드, 핀테크, 게임 세 축이 선순환 구조로 결합된 멀티 프론티어 전략을 통해 성장 로드맵을 구체화하고 있습니다. AI 전환 파고 속에서 NHN이 보여줄 다음 행보가 IT·금융·콘텐츠 전 산업에 어떤 파급력을 미칠지 주목해야 할 시점입니다. 💡
